La reducción de la brecha cambiaria, el ingreso récord de divisas por liquidaciones del sector agroexportador y el primer desembolso del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) no se tradujeron en un incremento de las reservas ni en una atenuación de la inflación, ante el mantenimiento de “comportamientos oportunistas de corto plazo y persistencia de desequilibrios que no terminan de disipar la incertidumbre”.
Así lo sostuvo la consultora Quantum Finanzas, en un informe en el que da cuenta de “un equilibrio cambiario frágil” que está “moldeado por factores transitorios que responden a cuestiones estacionales”.
Al respecto, señaló que la brecha cambiaria se redujo a un 77% luego de un primer trimestre en el que el tipo de cambio libre “se apreció 12% en términos nominales y 25% real teniendo en cuenta la inflación en Argentina y en Estados Unidos”, en tanto el oficial “se depreció 9% en términos nominales, pero se apreció 3,1% en términos reales”.
Esos movimientos ocurrieron “en un contexto de liquidación récord de liquidación de exportaciones agrícolas, que superaron US$ 7.900 millones en el primer trimestre del año, un aumento del 18% anual”.
“Sin embargo, y pese al desembolso extraordinario neto de US$ 6.750 millones que hizo el FMI a fines de marzo el BCRA acumuló reservas por US$ 3.475 millones”, señaló la entidad dirigida por el ex secretario de Finanzas, Daniel Marx, en lo que se muestra como un desfase de US$ 11.175 millones.
“Esta dinámica indica un equilibrio cambiario frágil, moldeado por factores transitorios que responden a cuestiones estacionales, comportamientos oportunistas de corto plazo y persistencia de desequilibrios que no terminan de disipar la incertidumbre”, advirtió además de remarcar que hubo una “mayor oferta de divisas en los mercados de US$ libre, pero menor en oficial, lo cual dificulta que el BCRA acumule reservas”.
Otro dato llamativo destacado por Quantum fue el impacto diferenciado en el movimiento de divisas por el retorno del turismo receptivo (extranjeros que vienen al país) y emisivo (argentinos que viajan al exterior), así como la liquidación de servicios en el exterior de profesionales diversos.
El turismo receptivo creció 543% respecto del año pasado y el emisivo 167%, pero mientras en el primer caso “la mayor parte de las divisas gastadas por los turistas se canalizan al mercado blue, que en alguna medida arbitra con MEP”, en el segundo “la mayor demanda de divisas probablemente se haya verificado en el mercado de cambios oficial mediante el uso de tarjetas de crédito y también utilizando dólares atesorados previamente”.
Asimismo, Quantum subrayó que “una alta porción de profesionales está vendiendo sus servicios al exterior sin liquidar esos ingresos en el mercado oficial de cambios” por lo que “el BCRA no acumula esas divisas”.
“En el segundo trimestre del año -y en parte del tercero-, la estacionalidad de nuestras exportaciones aportará mayor oferta de divisas al mercado oficial”, reconoció la consultora.
Sin embargo, agregó, “parte de esas mayores divisas se perderán en el valor incrementado de las importaciones de gas y gasoil”.
“De cualquier modo, si no se sostiene la tendencia de reducción de la brecha, puesta en riesgo por decisiones que están afectando la disminución de los desequilibrios macroeconómicas y la tasa de inflación, resultará difícil lograr flujos netos positivos de divisas que le permitan al BCRA acumular reservas”, finalizó.