La meta de una acumulación de reservas del orden de los 5.000 millones a los 5.800 millones de dólares en las reservas internacionales acordada con el Fondo Monetario Internacional es de difícil cumplimiento si se sigue con el esquema cambiario vigente, sostuvo la consultora Quantum Finanzas.
La entidad dirigida por el ex secretario de Finanzas, Daniel Marx, advirtió que “no está clara” la definición precisa de cómo se concretaría ese crecimiento en el nivel de las reservas, que en 2021, a pesar de los ingresos extraordinarios por el precio internacional de la soja, tuvo una suba de apenas US$ 252 millones.
Tampoco se conocen precisiones sobre la “base de cálculo ni el cómputo, si es en términos brutos o netos”, añadió.
“El diseño y la evolución actuales del mercado de cambios hacen difícil pensar en la posibilidad de alcanzar ese objetivo”, concluyó Quantum, que advirtió al respecto que “la cuenta financiera del sector privado sigue siendo demandante neta de divisas y la brecha cambiaria no le permite al BCRA acumular reservas”.
“El probable financiamiento neto de otros organismos internacionales y de países (por ejemplo, expansión del swap con el gobierno chino) ayudarían a reducir transitoriamente las presiones sobre las reservas internacionales”, concedió, aunque en este caso no se trataría de una expansión genuina.
La consultora señaló que, en base a la información oficial al 23 de febrero, en lo que va de 2022 “el stock de reservas internacionales brutas -y netas líquidas- continuó decreciendo”.
Respectivamente, “desde principios de año las reservas brutas cayeron US$ 2.427 millones, a US$ 37.235 millones, y las netas líquidas lo hicieron US$ 623 millones a US$ -3.022 millones”.
“La caída hubiese sido superior de no haberse registrado principalmente el efecto positivo por la revaluación del oro a nivel internacional” de unos US$ 293 millones, destacó.
Entre los factores que incidieron en esa caída, Quantum señaló las operaciones del Tesoro Nacional: sigue siendo el principal factor de demanda de divisas, principalmente por pagos netos a Organismos Internacionales, pero también para realizar otras operaciones en divisas.
También el sector privado en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC) demandó divisas por US$ 163 millones en el acumulado de 2022, un monto que Quantum consideró “marginal en comparación con lo que requirió el Tesoro”, debido a “una administración más férrea de las importaciones como a la buena liquidación de las divisas de exportación”.
En cuanto a la intervención en los mercados libres de cambio, estimó que se utilizaron US$ 249 millones en el acumulado del año, que “si bien más bajo que el promedio mensual de 2021 de US$ 320 millones, sigue siendo una fuente de pérdida de reservas”.
Por último, el precio del oro aumentó 7% desde fines de 2021 -y 8% durante febrero- lo cual implicó una revaluación de las tenencias del BCRA, con una ganancia estimada de US$ 293 millones en lo que va de 2022 y de US$ 373 millones en febrero.