Buenos Aires, (ANP)- Desde un triunfo contundente de Juntos por el Cambio hasta una victoria del oficialismo en las elecciones primarias, determinarán diferentes escenarios para los mercados.
Así lo señala la sociedad de bolsa Portfolio Personal Inversiones (PPI) en un informe.
“El grado de tensión de la macro será determinado por la evolución de las reservas netas de aquí a las PASO. Nos encontramos en el valle post dólar “soja” 3 con un acumulado de ventas de US$1.461 millones desde el 02/06, equivalente a un rojo diario de US$64 millones”, señala PPI.
La sociedad de bolsa precisa que “el BCRA destinó US$759 millones en mayo para contener la brecha cambiaria”.
“En junio la intervención mermó a US$82 millones, pero no debe descartarse un retorno de la presión dolarizadora pre-PASO. El BCRA está limitado para intervenir con un stock de reservas netas (RIN) de –US$6.700 millones”, señala el reporte.
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En ese sentido, la alyc dice que “si las ventas se sostienen en el ritmo actual (de no mediar dólar “soja” 4) y el BCRA interviene la brecha (supuesto optimista), las RIN serían de – US$8.024m el 11/08 si sólo llega el desembolso de junio del FMI”.
En relación al demorado acuerdo con el FMI, PPI indica que “se abren múltiples escenarios: desde seguir pagando (con yuanes) pero no recibir el desembolso, hundiéndose las RIN hasta -US$12.346 millones, hasta conseguir los desembolsos de julio, septiembre y diciembre, subiendo las RIN hasta -US$1.673 millones”.
“Existen escenarios intermedios en el que las RIN llegan en -US$8.334 millones y -US$5.008 millones. RIN negativas suponen una presión devaluatoria constante que el oficialismo apunta a evitar hasta diciembre gracias a la mejora en las expectativas”, añade el estudio.
El documento plantea que “las negociaciones están estancadas porque Argentina incumplió las tres metas del 2° trimestre y la perspectiva es que el cuadro se agrave en el segundo semestre” de modo que “el Fondo pediría más ajuste fiscal y una corrección cambiaria, que Argentina no estaría dispuesta a conceder por el contexto electoral”.
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PPI dice que se abren cuatro escenarios con distinta probabilidad de ocurrencia: 1) “Triunfo contundente de JxC” 30%; 2) “Gana el oficialismo por amplio margen” 25%; 3) “Milei da el batacazo” 5% y 4) “Empate entre JxC y UxP” 40%.
“Para todos los escenarios planteamos una reacción del CCL en la semana inmediata posterior a las PASO, determinando un nuevo nivel de brecha cambiaria. A partir del diferencial cambiario, se plantea una probabilidad de salto discreto del dólar oficial y, en consecuencia, un orden de aceleración de la inflación”, indica el reporte..
La sociedad de bolsa indica que “mientras que un triunfo de JxC garantizaría un escenario de baja del CCL, compresión de la brecha, menor probabilidad de devaluación y contención de la inflación, un triunfo de Milei (alta incertidumbre) dispararía CCL y brecha, volvería inevitable una devaluación y espiralizaría los precios”.
“En los escenarios intermedios ubicamos un triunfo contundente del oficialismo y un empate en agosto que fuerce al ballotage. En el primer caso, suponemos un escenario de deterioro, aunque menor al de Milei: brecha testeando máximos de julio 2022 y el oficialismo luchando por evitar la devaluación (con chances de “aguantar” hasta diciembre), resultando en una aceleración inflacionaria. En el segundo, vemos un escenario de statu quo en el que las variables no diferirían mucho de las actuales, aunque por el endurecimiento del cepo, derivaría en mayor brecha y mayor inflación”, concluye el reporte.