Los precios de la deuda argentina en dólares, tanto la emitida bajo ley local como la neoyorquina, muestran una recuperación promedio del 21% desde el 15 de octubre, peor aún así se encuentra en niveles que implican “descontar un escenario con una reestructuración futura”, de acuerdo con la evaluación de Quantum Finanzas.
“La recuperación del último mes está asociada con una mejora del contexto internacional, que responde principalmente a la expectativa que la Reserva Federal (FED) reducirá el ritmo de suba de la tasa de interés ante alguna evidencia de desaceleración de la inflación en Estados Unidos”, así como “ciertas indicaciones de aflojamiento del nivel de actividad económica”, sostuvo la consultora dirigida por Daniel Marx, ex secretario de Finanzas y asesor del ministro de Economía, Sergio Massa.
A pesar del “significativo” aumento porcentual de su precio, Quantum advirtió que “la deuda bajo Ley local cotiza a 22,6 US$/100 nominales y la de Ley NY a 24,4 US$/100 nominales. Esto implica descontar un escenario con una reestructuración futura”, sentenció.
“Además, la prima por riesgo de jurisdicción se mantiene elevada en referencia histórica al ubicarse en torno a los 2 US$/100 nominales a favor de la Ley NY. Este diferencial se mantuvo a lo largo del año”, agregó.
Desde el 15 de octubre, la tasa libre de riesgo se redujo 17 puntos básicos, concurrente con una caída en la prima asociada a Emergentes (-67 pbs), la de Latinoamérica (-22 pbs) y más aún la de riesgo argentino (-328 pbs).
“Con esto, el rendimiento de la deuda soberana en dólares de Argentina se redujo 434 puntos básicos, aunque sigue teniendo asociado un riesgo propio extremadamente alto, entre 19-20% anual”, indicó Quantum, al tiempo que señaló que “en porcentuales de caída en el spread, Argentina muestra una variación del -14%, menor al promedio de Latam (- 37%) y similar a Emergentes en general.”
La consultora observó también que “la mejora reciente en el spread no llega aún a compensar el deterioro del precio de esos bonos soberanos desde fin del año pasado”, cuando la deuda “cotizaba en niveles de 32-35 US$/100 nominal y el rendimiento promedio era del 18%, bastante menor al 28% actual”.
Quantum finalizó remarcando que “Argentina está sumida en un contexto general que determina la dirección de sus movimientos, pero con una dinámica propia que marcan la magnitud de las variaciones y una distancia no menor al compararla con parámetros regionales”.